Beleggingsbeleid Bpf AVH

Bpf AVH belegt en beheert het pensioenvermogen in het belang van de (gewezen) deelnemers en pensioengerechtigden van het fonds. Pensioenfondsen beleggen om de pensioenen betaalbaar te houden. Daarmee wordt op de lange termijn een beter rendement gehaald dan wanneer het geld op een spaarrekening wordt gezet.

Waarom belegt een pensioenfonds?

Goede beleggingsrendementen zijn van groot belang. Zonder goed rendement wordt het pensioen onbetaalbaar. Maar een goed rendement halen kan alleen als pensioenfondsen beleggingsrisico’s nemen. Als er niet belegd wordt en alle ontvangen premies op een spaarrekening worden gezet dan zou de pensioenpremie moeten verdubbelen om hetzelfde pensioen aan te kunnen bieden.
Pensioenfondsen moeten dus beleggen én beleggingsrisico’s nemen.

Het pensioenfonds heeft twee bronnen van inkomsten: premies en beleggingsrendementen

Samen moeten ze ervoor zorgen dat de pensioenen in de toekomst uitbetaald kunnen worden. En dat deze pensioenen voor zover mogelijk geïndexeerd worden. Voor de jaarlijkse pensioenopbouw ontvangt het pensioenfonds premie. Om een indexatie te kunnen toekennen in de toekomst, moet het pensioenfonds een bepaalde mate van beleggingsrisico nemen. Het bestuur en de sociale partners in onze branche vinden op de langere termijn een pensioen met een indexatie belangrijk, ook als dat tot een wat grotere kans op korten leidt. Hieraan wordt de voorkeur geven, boven een nominaal gelijkblijvend pensioen met een kleine kans op korten. Om die reden zal het fonds een afgewogen mate van risico nemen in de beleggingen.

Rol van de rente

Welke rol speelt de rente hierbij? Pensioenfondsen zijn wettelijk verplicht om de waarde van het toegezegde pensioen te berekenen op basis van de risicovrije marktrente. Stel: jouw pensioenfonds zegt jou vandaag toe dat je over 15 jaar € 1000 krijgt. Dan moet het pensioenfonds er vandaag voor zorgen dat jouw inleg over 15 jaar gegroeid is tot € 1000. Als je uitgaat van een rente van 3% per jaar, dan is vandaag een inleg van € 642 nodig om over 15 jaar € 1000 uit te kunnen betalen. Die 3% in dit voorbeeld noemen we de rekenrente en de € 1000 euro is een verplichting voor jouw pensioenfonds.

Als de rente daalt, moeten pensioenfondsen al hun verplichtingen opnieuw doorrekenen. Daalt de rente bijvoorbeeld van 3% naar 2%, dan is ook een hogere inleg nodig om na 15 jaar € 1000 uit te kunnen betalen. Niet langer is € 642 genoeg, er is nu € 743 nodig. Volgens de regels moeten pensioenfondsen dit extra geld (€ 101 in het voorbeeld) ook in kas hebben.

Een daling of stijging van de rente heeft dus direct grote gevolgen voor een pensioenfonds. Het sommetje laat ook zien dat bij een dalende rente een hogere inleg (premie) nodig is om hetzelfde pensioen te kunnen krijgen. Als de rente daalt, worden de pensioenen dus als het ware ‘duurder’.

Verantwoord beleggen

Het bestuur van Bpf AVH houdt bij het beleggen ook rekening met zijn maatschappelijke functie. Daarom heeft het bestuur de Principles for Responsible Investments (PRI) van de Verenigde Naties ondertekend. Dit zijn de basisuitgangspunten voor verantwoord beleggen. Bpf AVH zal zich inspannen om ook de bestaande en nieuwe vermogensbeheerders, die voor Bpf AVH een deel van het vermogen beheren, de PRI te laten ondertekenen.

Het bestuur van Bpf AVH heeft de volgende onderwerpen geformuleerd waarmee rekening wordt gehouden bij het investeringsproces:

Dierenwelzijn;
Milieu prestaties;
Mensenrechten;
Werknemersverhoudingen;
Wapenindustrie en in het bijzonder, landmijnen en clusterbommen

Het pensioenfonds onthoudt zich, of werkt niet mee aan een beleggingstransactie die:

verboden is, bijvoorbeeld op grond van het internationale recht;
in onmiddellijk verband staat met een schending van mensenrechten en/of de fundamentele vrijheden.

Uitbesteding

Het pensioenfonds besteedt de beleggingen uit aan daartoe gecontracteerde derde partijen. De selectie van deze derde partijen vindt plaats op basis van objectieve criteria en wordt uitgevoerd door de commissie beleggingsbeleid.

Strategisch beleggingsbeleid / normportefeuille per 1 januari 2018	Strategische weging	Tactische bandbreedte

Matching portefeuille	64,85%	59,85% – 69,85%
Return portefeuille:
Aandelen	26%	22,0% – 30,0%
Vastgoed	5,0%
Private Equity	1,0%
obligaties opkomende markten	3,15%	2,15% – 4,15%
Totaal:	100,0%

Het is goed om te weten dat pensioenfondsen er alles aan doen om hun beleggingsrisico’s te beheersen. Dit doen pensioenfondsen door hun beleggingen te spreiden. Zij spreiden hun vermogen over verschillende soorten beleggingen, zoals aandelen, obligaties en onroerend goed. De verdeling over al deze soorten beleggingen noemen we de beleggingsmix.

Algemene uitgangspunten

Het beleggingsbeleid van het pensioenfonds met name gebaseerd op de volgende uitgangspunten:

Het vermogen, bestaande uit ontvangen premies en behaalde rendementen, wordt belegd in het belang van de aanspraak- en pensioengerechtigden.
De beleggingen, zijnde het belegd vermogen, worden gewaardeerd op basis van marktwaardering.
De beleggingen van het pensioenfonds mogen voor ten hoogste een/twintigste gedeelte (5%) bestaan uit beleggingen in een of meer aangesloten onderneming(en). Beleggingen in ondernemingen die tot dezelfde groep als een aangesloten onderneming behoren worden beperkt tot ten hoogste een/tiende deel (10%) van de gehele portefeuille. Beleggingen in aangesloten ondernemingen, die behoren tot een groep van aangesloten ondernemingen, geschieden prudent, waarbij rekening wordt gehouden met de noodzaak van een behoorlijke diversificatie.
Het vermogen wordt zodanig belegd dat de kwaliteit, veiligheid, liquiditeit en het rendement van de portefeuille als geheel zijn gewaarborgd.
Het vermogen wordt hoofdzakelijk op gereglementeerde markten belegd. Op gereglementeerde markten komen vraag en aanbod met betrekking tot beleggingen bij elkaar en worden gecontroleerd door vergunningen en een toezichthouder.
Beleggingen in niet tot de handel op een gereglementeerde financiële markt toegelaten activa worden tot een verstandig en bedachtzaam niveau beperkt.
De beleggingen worden naar behoren gediversifieerd. Dit is het eerder genoemde spreiden van de beleggingen om risico’s te beperken.
Beleggingen die ter dekking van de technische voorzieningen (de toekomstige en huidige uitkeringen) worden aangehouden, worden belegd op een wijze die strookt met de aard en de duur van de verwachte toekomstige pensioenuitkeringen.
Het pensioenfonds belegt alleen in derivaten voor zover deze bijdragen aan vermindering van het risicoprofiel of een doeltreffend portefeuillebeheer vergemakkelijken. Derivaten zijn in letterlijke zin afgeleide producten van aandelen en obligaties. Bijvoorbeeld optie’s op aandelen of obligaties (de keuze om in de toekomst bepaalde aandelen te kopen), maar ook contracten om het renterisico af te dekken.

Wat zijn onze belangrijkste beleggingsprincipes?

Bpf AVH belegt de door deelnemers ingebrachte premies om daarmee de pensioenen (op termijn) te kunnen betalen.
Bpf AVH belegt alleen wanneer de risico’s helder en duidelijk zijn. Hierbij wordt een afweging gemaakt tussen verwachte opbrengsten en verwachte risico’s.
Bpf AVH houdt bij de selectie van beleggingen rekening met principes voor verantwoord beleggen voor zover dat mogelijk is.
Bij het vaststellen van haar beleggingsbeleid streeft Bpf AVH naar enerzijds het kunnen voldoen aan de nominale pensioenverplichtingen jegens de deelnemers en anderzijds naar het kunnen voldoen aan de wens tot zo veel mogelijk behoud van koopkracht van die pensioenverplichtingen.
Bpf AVH bekijkt jaarlijks haar beleggingsbeleid en stelt dit waar nodig bij. Richtlijnen daarvoor zijn bijvoorbeeld een gewijzigd rendement of gewijzigd risicoperspectief van een belegging.
Bpf AVH houdt, bij het bepalen van de risico’s die Bpf AVH neemt bij haar beleggingen, rekening met de mate van risico die de deelnemers aandurven.
Bpf AVH streeft naar zo laag mogelijke kosten voor het beheer van de beleggingen. Hierbij wordt altijd gekeken naar de verhouding tussen de kosten, opbrengsten en de risico’s bij een belegging.
Bpf AVH beoordeelt de resultaten van een belegging door deze te vergelijken met maatstaven die goed vergelijkbaar zijn met die belegging (benchmarken).
Bpf AVH kiest er voor om daar waar mogelijk passief (is het volgen van een maatstaf, in tegenstelling tot actief) te beleggen. Daarbij realiseert Bpf AVH zich ook dat actief beleggen voor bepaalde categorieën de enige mogelijkheid is. Dan kan Bpf AVH van dit uitgangspunt afwijken.
Bpf AVH maakt bij het opstellen, uitvoeren en evalueren van haar beleggingen en haar beleggingsbeleid gebruik van externe deskundigen.

Het bestuur en deskundigheid

Het bestuur van het pensioenfonds bestaat uit 10 leden. Het bestuur is eindverantwoordelijk voor alle activiteiten, inclusief het beleggingsbeleid, van het pensioenfonds. Drie bestuursleden treden op als portefeuillehouder beleggingsbeleid. Het bestuur van het pensioenfonds laat zich op het gebied van vermogensbeheer en de financiële risico’s adviseren door een fiduciair manager (delegated CIO).
Dit is een adviseur die alle aspecten van vermogensbeheer overziet en beoordeelt.

Het pensioenfonds zorgt ervoor dat zij in alle fasen van het beleggingsproces beschikt over de juiste deskundigheid die vereist is voor:

een optimaal beleggingsresultaat;
een correct beheer van de beleggingen;
een goede beheersing van de aan de beleggingen verbonden risico’s.

Risicobeheersing

Het beleggingsbeleid wordt driejaarlijks, met een jaarlijkse tussentijdse beoordeling, geanalyseerd. Belangrijk analyse instrument hierbij is het Asset Liability Management (ALM), waarbij ontwikkelingen in de beleggingen en verplichtingen in hun onderlinge samenhang worden beoordeeld. Ook de afdekking van risico’s komt in een ALM-studie aan de orde. In een ALM studie worden de ontwikkelingen van beleggingen en verplichtingen, zijnde de huidige en toekomstige uitkeringen, bekeken. De gevolgen van bepaalde besluiten of economische ontwikkelingen worden in kaart gebracht. Duidelijk wordt dan het effect van een wijziging of besluit op de diverse aspecten van het pensioenfonds. Uiteindelijk doel is inzicht te krijgen in de gevoeligheden van de financiële gezondheid van het pensioenfonds. Een ALM-studie helpt het bestuur om mogelijke gevolgen van een besluit te beoordelen.

Verklaring inzake de beleggingsbeginselen

In de verklaring inzake beleggingsbeginselen zijn de uitgangspunten beschreven van het beleggingsbeleid van het fonds.

Augustus 2018